Фондовый рынок

 

Сегодня поговорим немного об основах инвестирования для получения дополнительного дохода...

Почему прибыль станет иметь большое значение в будущем?

Сегодня огромное число лиц, вышедших на пенсию и прекративших работать, нуждается в дополнительном доходе для поддержания своего уровня жизни. Многие из них обращаются к фондам облигаций и фондам денежного рынка, что дает возможность при достаточно консервативном подходе получать регулярный доход.

Фонды, специализирующиеся на денежном рынке (money market funds) — фонды денежного рынка, работающие на рынке краткосрочных финансовых обязательств, выпускаемых государством, фирмами и финансовыми организациями. Основными ценными бумагами денежного рынка являются казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские акцепты и свободно обращающиеся депозитные сертификаты.

Фонд дохода (income fund) — инвестиционная компания, главной целью которой является получение текущего дохода. Это может быть сбалансированный фонд, фонд с преимущественным инвестированием в обыкновенные акции, облигации или привилегированные акции.

Взаимный фонд (mutual fund) — инвестиционная компания, которая обычно готова выкупить свои акции по текущей стоимости чистых активов. Стоимость акций (паев, долей) зависит от рыночной стоимости портфеля ценных бумаг Фонда в этот момент.

Фонды дохода могут иметь различные инвестиционные портфели. В диверсифицированных портфелях они играют роль якоря, удерживающего волатильные рынки, а в пенсионном портфеле они — основной источник дохода. Практически любой пенсионный план, предлагает на выбор различные фонды дохода. Скорее всего, и в будущем ситуация не изменится. Наоборот, роль этих фондов возрастет.

Послевоенное поколение стареет. В настоящее время большая часть его представителей старается понять, как оплатить образование своих детей и обеспечить собственную старость. Как и следовало ожидать, их средства в основном вложены в фонды акций. Но со временем инвестиционные цели этого поколения изменятся. Инвесторы начнут переводить свои деньги в более консервативные активы. Это перемещение создаст предпосылки для притока крупных средств в фонды дохода.

Инвесторам, желающим прожить остаток своих дней на заработанные средства, фонды дохода открывают великолепную возможность получить прибыль, сохранить и приумножить свои активы. Для многих сохранение и прирост капитала — понятия взаимоисключающие. Фонды фиксированного дохода традиционно считались рутинными, с низкой отдачей. Основная идея вышесказанного: фонды дохода могут приносить хорошие дивиденды.

Кто инвестирует в фонды дохода? Вы один из них?

В течение многих лет я разговаривал с инвесторами фондов дохода, расспрашивая о причинах вложения денег в эти фонды. Долгое время доминирующими были две: отдача от инвестиции и совокупный доход. Между этими двумя понятиями существует большая разница.

Отдача от инвестиции (income return) — в российский экономической литературе утвердился термин «доходность» — деньги, полученные от инвестиций за один год.

Совокупный доход (total return) — доход от инвестиций с учетом повышения стоимости капитала, дивидендов, процентов и отдельных налоговых факторов, скорректированных на текущую стоимость и выраженных в годовом исчислении.

Стабильный доход

Настоящими вкладчиками фондов дохода являются люди, использующие полученные от фонда средства для своих личных нужд. Это означает наличие потребности у инвестора получать ежемесячную прибыль. Такие инвесторы зачастую ищут наилучший процентный доход при минимальном риске. Сохранение основной суммы и рост капитала отходят на второй план. Этот тип инвесторов охотно вложит деньги в фонд муниципальных облигаций или в высокодоходный фонд «бросовых» («мусорных») облигаций. Однако я видел и других, ультраконсервативных инвесторов, получающих доход в виде банковского процента или от казначейских векселей. Этот тип инвесторов может найти, что ему подходит высококачественный, безопасный денежный рынок или фонд краткосрочных облигаций. Зачастую именно размер «необходимой прибыли» движет инвестициями.

Под «необходимой прибылью» я подразумеваю поток наличных средств, необходимый человеку для покрытия его индивидуальных расходов. Например, инвестор может вложить 500 тыс. долл. Он просчитывает, что его расходы составляют примерно 2 тыс. долл. в месяц. Чтобы иметь 2 тыс. долл. ежемесячно, инвестор должен получать доход в 5% от 500 тыс. долл., т.е. 25 тыс. долл. ежегодно. Следующий шаг — найти фонд, приносящий 5% прибыли. В этом случае подойдет высокоприбыльный денежный рынок. Однако если расходы навязывают более высокую доходность, потребуется отойти от денежных рынков, чтобы получить необходимый поток наличных средств.

Оценивая конкретный фонд, «настоящий» вкладчик фонда дохода скорее сконцентрируется на реальном распределении прибыли фонда, чем на сумме совокупной выгоды, включающей прибыль по счету, а также учитывающей понижение и повышение цен.

Фонд, специализирующийся на «бросовых» облигациях («junk» bond fund), которые по большей части не являются обеспеченными, поэтому относятся к рискованным бумагам, а значит, имеют повышенную доходность.

Инвесторы, ориентирующиеся на совокупный доход

Другой распространенный тип инвесторов — инвесторы, предпочитающие совокупный доход. Эти люди не используют прибыль для покрытия расходов и пополнения притока наличных средств. Они обычно реинвестируют всю полученную ежемесячную прибыль, используя возможности сложных процентов. Цель этих инвесторов — в создании капитала с помощью взаимного фонда, как за счет прибыли, так и за счет повышения цены. Инвесторы, ориентирующиеся на совокупный доход, могут иметь значительную часть своих активов в ценных бумагах, используя доходную компоненту только ради сбалансирования риска всего портфеля. Этот тип инвесторов обычно благосклонно воспринимает взаимные фонды, обеспечивающие высокий уровень совокупного дохода: долгосрочные муниципальные фонды или корпоративные фонды, конвертируемые и международные фонды, а также специальные фонды, например стратегические фонды дохода или фонды дисконтных облигаций.

При оценке прибыли, приносимой фондом, инвесторы этого типа чаще обращают внимание на совокупный доход портфеля, чем на текущую доходность. В то время как доходность является важным компонентом прибыли, некоторые из вышеупомянутых фондов повышают свои результаты за счет повышения цен. Если это кажется вам слишком сложным, не волнуйтесь. Мы вернемся к вопросу об оценке результативности фондов и их работе в следующих главах.

Нечто среднее

В то время как представленные выше классы инвесторов фондов дохода являются наиболее общими, существуют и другие типы, находящиеся где-то между ярыми приверженцами фондов чистого дохода и инвестирующими в «совокупную доходность». Вкладчики переходного типа могут использовать комбинацию стратегий для эффективного получения как текущей прибыли, так и совокупного дохода. В главе, посвященной стратегиям получения дохода, мы рассмотрим комбинации различных фондов для достижения специфических целей доходности, совокупного дохода, а также соединения того и другого. Вы узнаете, что совершенно необязательно сильно рисковать для увеличения прибыли или доходности.

Составьте план

Старая поговорка гласит: «Если ты не знаешь, куда идешь, любая дорога приведет туда». Дело в том, что без плана вы не сумеете разработать инвестиционную политику и никогда не выберете фонды, согласующиеся с вашими целями. Процесс составления плана не обязательно должен быть сложным. Единственное, что требуется, — это анализ собственных запросов, ожидаемой прибыли и размеров допустимого риска.

Необходимая прибыль

Размер необходимой вам нормы прибыли напрямую зависит от вашего образа жизни. Некоторые инвесторы полагаются только на свои инвестиции, обеспечивающие им постоянный приток денежных средств, в то время как другие используют их для пополнения иных источников дохода, таких как социальное страхование или корпоративные пенсионные планы. В любом случае необходимо определить, сколько средств вам нужно для поддержания вашего образа жизни, а потом уже выяснять, какая прибыль требуется для выполнения этой задачи. Таким образом, вы пытаетесь подогнать размер необходимой прибыли под доходность инвестиций. Обычно мы действуем в обратном порядке. Например, у вас есть 100 тыс. долл., поэтому при годовой ставке в 5% ваш годовой доход составит 5 тыс. долл. С точки зрения планирования вопрос состоит в том, какая прибыль вам нужна для покрытия ваших нужд. Предположим, вы хотите жить на доход в 50 тыс. долл. от собственных инвестиций. Если вы можете получить только 5% прибыли, вам придется вложить 1 млн. долл. (1000 000X5% = = 50 000 долл.). Как видите, вопросы необходимой прибыли и дохода одинаково важны. Оптимальный сценарий состоит в том, чтобы найти инвестиции, обеспечивающие требуемый вам доход при минимальном количестве средств, вложенных в фонды. Например, если бы вы могли увеличить доходность инвестиций до 10%, вам потребовалась бы лишь половина суммы, т.е. 500 тыс. долл., чтобы получить такой же приток средств. Как видите, увеличение прибыли имеет большое значение при достижении поставленной цели. С этой точки зрения, разница между 5 и 10%, конечно же, удваивает ваш доход. Если вы вкладываете тот же самый миллион при ставке в 10%, ваш годовой доход составит 100 тыс. долл. Лишние 50 тыс. долл. в значительной мере улучшат ваш образ жизни или сделают его более стабильным.

Таким образом, вам необходимо потратить какое-то время, определив расходы и сценарий инвестирования, прежде чем начать выяснять, какие фонды или рынки подходят для вас.

Горизонт планирования

Горизонт планирования инвестиций — промежуток времени, в течение которого вы рассчитываете владеть ценными бумагами, которые хотите приобрести. Этот интервал может быть небольшим — всего несколько недель или очень долгим — до конца ваших дней. Необходимо определить горизонт планирования прежде, чем вы купите фонд, потому что важно соответствие между вашими целями и горизонтом планирования. Например, если вам совершенно необходимо вернуть инвестированные деньги в течение шести месяцев для покупки дома, ваш горизонт планирования будет составлять шесть месяцев. Захотите ли вы вкладывать деньги в рискованные неустойчивые инвестиции? Вряд ли, так как существует вероятность, что по истечении шести месяцев вы не получите то, на что рассчитывали. Действительно, вы могли бы потерять значительную часть своих средств. Возможно, в данном случае вы захотели бы рассмотреть более консервативную, стабильную инвестицию, обеспечивающую разумный доход и сохраняющую капитал. С другой стороны, если горизонт планирования составляет 30 лет, вы желаете получить максимально высокий доход и готовы к большему риску, то фонды, наподобие денежных рынков, вряд ли вам подойдут. Скорее всего, вы сконцентрируетесь на долгосрочных фондах роста, специализирующихся на акциях.

Как правило, чем неустойчивее инвестиции, тем более длительным должен быть горизинт планирования.

Ожидаемая прибыль

В процессе разработки плана необходимо рассмотреть размер прибыли, который вы ожидаете получить от своих инвестиций. Если вы надеетесь на высокий уровень дохода, то следует сконцентрироваться на определенных видах фондов и портфелей. Если же вы не имеете ничего против консервативных прибылей, следует обратить внимание на другие фонды. Выбор фонда или вариант размещения активов будет зависеть от необходимой нормы прибыли и горизонта планирования, обсуждавшихся выше.

Например, если у вас есть пять лет для достижения определенной цели и вам известно, сколько вы должны получить по истечении этого срока, то можете подсчитать необходимую прибыль. Сделав это, вам удастся нацелиться на фонды и способ размещения активов, позволяющие достичь необходимого уровня доходов. Допустим, вы можете вложить 10 тыс. долл. и вам надо накопить примерно 25 тыс. долл. за пять лет. Для этого нужен годовой доход в 20%, значит, 5%-ные денежные рынки в этой ситуации не подойдут. Агрессивные фонды акций позволят скорее достичь поставленную вами цель. Однако помните, в инвестиционном мире не существует никаких гарантий. Вот почему так важно осознавать риск, связанный с различными инвестиционными стратегиями. Горизонт планирования в пять лет довольно короток для агрессивного фонда, и, весьма вероятно, 20%-ный доход не будет получен. С другой стороны, если при тех же самых 10 тыс. долл. вам нужно получить только 13 тыс. долл. за пять лет, денежный рынок мог бы стать хорошей альтернативой. Те же правила применимы и к инвестированию с целью обеспечения текущего дохода. Фонды с более высокой доходностью предполагают большую степень риска, в то время как более надежные обеспечивают меньшую доходность.

Как правило, чем выше ожидаемая прибыль, тем более агрессивные фонды необходимы для ее получения.

Реальность риска

Другая составляющая инвестиционного уравнения — риск. Чтобы получить более высокую прибыль или доходность, вы должны принять на себя более высокий уровень риска. Хитрость заключается в сбалансированности риска и прибыли. Вы не захотите сильно рисковать, если ожидаете умеренную или низкую прибыль. Задача — совместить ожидаемую прибыль, присущий инвестициям риск и горизонт планирования.

Вы можете справляться с риском различными способами, включая выбор подходящих фондов и смешанные инвестиции в различные рынки. Мы подробно обсудим риск и возможности его оценки в последующих главах.

Как правило, риск пропорционален прибыли или доходности. Вы должны быть готовы согласиться на разумный риск ради разумной прибыли.

Дайте себе немного времени, и вы не будете удивлены

Если потратить немного времени на оценку необходимой прибыли, горизонта планирования, ожидаемого дохода и риска, вы сможете определить основные инвестиционные цели и придете к выбору фонда или портфеля, находящегося в согласии с вашими целями. Этот процесс не может быть единовременным. Вам следует пересматривать эти факторы хотя бы раз в год. Со временем наши цели и ожидания от инвестиций меняются, и ваш портфель должен отражать эти изменения. Вы же не хотите проснуться однажды утром и узнать о резком понижении стоимости портфеля. Постоянное активное участие в процессе инвестирования очень важно. Оценка портфеля, отслеживание цен и прибылей, чтение рыночных новостей — все это отличительные черты активного и удачливого инвестора.